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机械制造:博众精工博采众长 助力高端装备制造

2019-05-21 17:00 来源:网络整理

    核心观点:


工业自动化:汽车与电子拉动自动化装备需求目前,自动化产品的应用领域逐步扩大,由汽车向电子、金属化工、食品饮料等领域扩散。自2013年以来,电子行业成为拉动机器人(300024,股吧)销量的核心要素。根据IFR的数据,2012-2017年我国电子行业工业机器人销量复合增速接近18%,汽车和电子产业是需求最大的两个行业,占比分别为33%、32%。


自动化设备浪潮有望持续受益产业升级与劳动力替代效应。横向对比来看,根据商务部及国家统计局的数据,2017年美国制造业人均产值达到299万元/人,接近中国制造业的3倍,中国制造业的生产效率仍有较大提升空间。在劳动力成本上升和机器人制造成本下降形成的“剪刀叉”之下,机器人的投资回收期有望进一步缩短。自动化设备作为提高生产效率的关键手段,产业升级的过程还在继续,企业也存在提升管理和生产效率的内部动力。


博众精工:围绕消费电子拓展下游领域,规模和生产效率领先公司属于工业自动化装备的下游系统集成商,形成了以自动化设备、动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹(治)具为核心的业务布局。过去几年,公司规模稳定增长,业绩出现一定波动,主要是股权激励费用的影响。


2017-2018年公司扣非后净利润分别为2.82、3.07亿元,分别同比增长8.2%、8.9%。


公司的下游应用行业主要是消费电子,苹果公司为第一大客户,并逐步拓展新领域。根据招股书的披露,2018年公司来自消费电子、新能源、汽车的收入占比分别为85%、9%、2%。横向对比来看,公司的规模和生产效率相对较高。本次募投项目主要用于消费电子行业自动化设备扩建,汽车、新能源行业自动化设备产业化建设项目,研发中心升级项目和补充流动资金,总投资11.03亿元。本次发行不低于4001万股,占发行后比例不低于10%。


风险提示新兴业务拓展风险,技术研发风险,客户集中度较高的风险,下游行业应用较为集中,申报进程的风险。