您所在的位置:主页 > 石油化工 > 正文

预期改善、中枢抬升,长短两相宜

2018-05-23 14:49 来源:未知

 预期改善、中枢抬升,长短两相宜
 
 
预期改善、中枢抬升、长短两相宜
2017年化工板块整体延续复苏,我们预计行业仍将延续景气,主要由于:1)国内需求端仍具韧性,海外需求稳步复苏;2)新增产能释放速度趋缓,且环保因素对供给端构成持续冲击;3)油价保持强势,提振行业预期;中期而言,虽然景气或有反复,但行业周期底部持续抬升,化工品价格易涨难跌;同时,龙头企业将脱颖而出,部分企业有望成长为世界级化工巨头。当前时点化工板块配置价值凸显,短期和中长期视角皆有看点。
短期聚焦预期修复,中长期关注可预见性增长
具体而言,投资方向短期关注:1)基于需求预期修复关注地产链条的纯碱、氯碱等子行业;2)基于环保力度提升关注农药、染料、氯碱、磷化工等子行业;3)基于油价(以及农产品价格)上涨关注煤化工、轻烃裂解、涤纶/PTA、粘胶等子行业。中期聚焦增长可预见性较高主线:1)民营炼化;2)轻烃裂解;3)农化板块;4)液晶/半导体/5G/OLED材料等新兴领域。
民营炼化破局显机遇,轻烃裂解盈利前景良好
2016年底以来涤纶长丝受益于供需格局改善,行业维持高盈利,PTA景气有望逐步改善,涤纶/PTA民营龙头企业涉足炼化领域,综合竞争优势较强,盈利增长的幅度和可预见性较高,看好恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份;美国页岩气革命加速廉价烷烃出口,原料价格有望维持低位,而下游烯烃需求稳步增长,伴随原油价格回升,PDH行业盈利丰厚,同时,贸易摩擦缓和利于后续乙烷/丙烷裂解项目推进,盈利前景良好,看好万华化学、卫星石化、东华能源。
新型煤化工受益于油价强势,盈利窗口逐步打开
LNG/烯烃/乙二醇等产品进口替代空间广阔,油价持续上涨凸显煤化工路线经济性,盈利窗口逐步打开,同时国内煤化工技术逐步完善,煤制气、煤制烯烃、煤制乙二醇等新型煤化工项目前景良好,看好华鲁恒升(煤制乙二醇),其他相关公司包括新奥股份(煤制气)等。
通胀预期提升,农化板块需求拐点显现
国际农产品库存增长趋势停止,伴随油价走强及通胀预期提升,农产品价格有望反弹,并带动农化产品需求回升。农化板块多数子行业历经多年低迷,叠加环保因素影响,行业集中度稳步提升,供需格局向好。农药、复合肥、尿素等子行业景气底部回升,看好扬农化工(农药),其他相关公司包括金正大(复合肥)、兴发集团(农药、磷肥)。
新兴领域关注液晶、半导体、5G及OLED材料
液晶、半导体及5G等相关材料需求有望快速增长,进口替代空间广阔,产品盈利情况理想,国内龙头企业面临良好发展机遇。看好飞凯材料(混晶、光刻胶)、国瓷材料(多种无机新材料),其他相关公司包括江化微(高纯试剂)等。