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轻工制造行业:浆纸进入淡季,需求承压价格走低

2019-07-01 17:50 来源:网络整理

针阔叶浆价格走跌: 据纸业联讯统计, 6月份漂针外盘报价 584美元/吨,环比下跌约 9.3%,同比下跌 34%,阔叶浆外盘价格指数 523美元/吨,环比下跌12.9%,同比下跌约 32.3%,价格下跌和成交表现不佳有关, 多家代理商表示未完成 6月订单数量。

    港口木浆库存处于高位: 据纸业联讯统计,截至 6月末青岛港纸浆总库存约 130万吨,同比增长 195%, 常熟港总库存 65万吨,同比增长 33%,这主要和五月份进口木浆到港数量增加但市场货源消耗缓慢有关,从进口国来看,巴西阔叶浆对华出口量大幅增长,仅 5月份增长 69%;另一方面,目前国内下游纸厂由于看淡后市,原材料库存水平大多较低。

    浆厂检修计划增加,应对需求疲弱: Suzano 计划 1号机 于 6月 9-19日停机,2号机于 6月 20日-7月 5日停机,这两条线产能 325万吨/年,我们认为, 停产检修确实可以一定程度上缓解供应压力,但是无法改变需求疲弱的态势。

    文化纸需求平稳,近期发布涨价 100元/吨通知,落实情况有待观察: 6月份已进入文化纸传统销售淡季,叠加中美贸易摩擦导致市场需求表现疲弱, 另一方面基于市场情绪考虑,近期主要铜版纸和双胶厂发布提价,但考虑到下游逐渐进入淡季以及需求本身较弱,后续提价仍需观察。

    浆纸相互影响,纸价承压未来无法支撑浆价上行: 中国作为第一大需求国,占全球木浆需求约 30%,中国造纸下游需求的疲弱将对木浆价格有所抑制,我们预计,三季度木浆价格仍将保持下行态势。

    浆价下行利好生活用纸行业: 木浆成本占生活用纸的生产总成本的比例约 60%,从历史上来看浆价下行对于生活用纸行业的盈利性将明显提升,重点推荐国内生活用纸白马中顺洁柔,公司在 15年后转型职业经理人制度后,无论在渠道、品牌、产品方面都有明显改善,市占率明显提升,竞争优势明显,继续重点推荐。

    风险提示: 政策监管风险,下游需求不及预期。