您所在的位置:主页 > 食品轻工 > 正文

安井食品和恒顺醋业提价

2019-01-08 19:14 来源:未知

安井食品和恒顺醋业提价

  休闲食品提价似乎已经成为一种趋势,涪陵榨菜(002507,股吧)3年提价4次,消费者已经见怪不怪了。新年伊始,恒顺醋业(600305,股吧)宣布调整五个单品的出厂价,最高上调幅度15%。安井食品也在2018年9月底和12月中旬先后提价。在消费旺季提价,渠道商和经销商反馈如何,对于销量和库存是否有明显影响?近期,华创证券食品饮料团队对安井食品和恒顺醋业进行了市场调研。
 
  一、安井食品提价两次 市场反馈良好
 
  01
 
  安井食品提价反馈良好
 
  公司分别于2018年9月底和12月中旬 进行提价,提价主要以减少促销方式实施,以肉类产品为主,提价幅度约3-5%。渠道反馈,经销商对提价准备充分,渠道接受度高,部分热销大单品拿货需求保持旺盛。成本方面,鱼糜采购囤货至今年10月,采购成本锁定,预计成本增幅控制在2-3%,提价较好覆盖成本上行。猪肉方面,积极发挥多工厂集团化优势,选择猪价较低的工厂进行调整生产,或调整部分原料以应对,猪肉库存周期有所加大。人力成本方面,预计今年社保政策对公司业绩影响较小。
 
  02
 
  安井食品聚焦大单品战略
 
  安井食品聚焦大单品战略,销地产模 式下推出当地适销大单品,如蛋饺、手抓饼、撒尿牛丸等大单品市场表现良好,反馈临近春节渠道存在缺货现象、库存处低位,今年目标规划积极。丸之尊品牌定位高端,以商超渠道为主,2018年销售额达5000-6000万元,超公司此前预期,随着核心卖场铺开,今年有望保持较快增长,费用投入力度正常,随着产品系列成熟,有望逐步加大品牌投入。冻品先生 以OEM形式轻资产运作,未来酒店中央后厨、方便菜肴走向家庭是餐饮行业两大趋势,冻品先生成长空间充足。小龙虾业务方面,2018年新宏业预计收入5-6亿元,利润表现不错,仍需根据春节反季节销售情况评估后续规划。
 
下载APP 阅读本文更深度报道
 
  03
 
  流通渠道下沉顺势而为
 
  公司渠道策略坚持以流通渠道为主、商超渠道为辅。流通渠道华东等核心市场保持良好增长,东北市场顺利完成建厂目标,西北市场渠道扩张空间充足。公司传统流通渠道顺势而为开展渠道下沉,四川建厂后增加经销商趋于扁平化。商超渠道保持合理占比,产品走差异化路线,目标保持稳健增长,但商超渠道战略地位突出,丸之尊等品牌投放有利于提升品牌影响力。新渠道方面,针对C端消费者积极开发电商和社区团购渠道,目前均处起步阶段。总体来看,公司与经销商合作机制良好,经销商队伍稳定,营销队伍协助经销商开发渠道,精细化管理优势明显,经营理念上 公司与经销商共享利润。
 
  我们认为,速冻火锅料市场成长性良好,集中度有望稳步提升,公司稳步推进产能全国化布局,未来产能释放预计维持15%以上增速,收入预期增长稳健,大单品及销地产模式带来规模优势继续强化,龙头份额有望进一步提升。
 
  二、恒顺醋业五个单品出厂价调整
 
  01
 
  主力产品提价,有望理顺价格体系
 
  恒顺醋业公告,基于包装材料等成本上涨因素,为便于进一步聚焦A类产品战略、理顺价格体系,对公司恒顺香醋、恒顺陈醋、恒顺料酒等五个品种的产品进行出厂价格调整,价格调整从 2019年1月1日开始实施。本轮提价目标产品2018年出厂销售额合计2.36亿元,约占2018年公司规划营业 收入的13.5%。恒顺香醋及陈醋为公司主流单品,此次提价幅度达15%,公司料酒产品2018年预计增速达25% 以上,此次对恒顺料酒系列提价10%,提价幅度超市场预期。我们认为,公司此次针对主力产品较大幅度提价,一方面可有效应对原材料成本上涨压力,公司糯米原料及包材成本分别占比30%,2018年糯米/箱板纸/玻璃均价分别同比上涨4.2%/2.5%/7.4%;一方面有望进一步理顺产品价格体系,改善产品盈利能力。
 
  02
 
  期待本轮提价较上一轮有更良好渠道反馈
 
  上一轮提价,公司于2016年6—9月对主营经典醋系列产品中的19个单品提价,销售额约5亿元,占当年调味品类收入40%,调价平均幅度约9%。提价影响表现为:1)对收入及毛 利率产生积极影响:2H2016公司调味品销售收入同比 +18.3%,调味品毛利率为43.2%,环比提升1.2pcts 。2)提价导致经销商提前囤货,渠道经历一段时间的库存消化和终端价格传导。
 
  03
 
  渠道营销现边际积极变化
 
  近年来公司经营层面边际改善明显,体现在聚焦调味品主业及 渠道营销有所改善。1)积极聚焦 主业,扣非净利率持续向好;2)改善激励,加大投入:改善业务员及管理人员薪酬,重视营销人员KPI考核,同时逐步加强品牌广告投入;3)升级产品结构:聚焦 A类产品,完善主力产品在全国渠道建设,料酒业务发展较快;4)渠道拓展:积极拓展餐饮渠道, 产品包装及定价相应做出改变,餐饮渠道增速超15% 。未来期待公司机制改善带动品类收入提速,规模效应及费用控制带动盈利能力提升,以释放更大业绩 弹性。