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东吴证券:华夏幸福紧抓回款,投资回暖,产业

2020-01-23 17:26 来源:网络整理

更加重视经营质量提升,同比减少 11%, 点评 全年销售规模有所下滑,产业新城和商业办公板块双轮驱动,同比减少 21%,公司销售商品及提供劳务产生的现金流达645.69 亿元。

投资建议:华夏幸福逐渐由“以房养园”进入“以园促房”阶段,取地利润率有较大幅度提升,实现轻重并举。

走向全国化布局,面积共计 421 万平方米,同比减少20%;签约面积 1183 万平米,潜在业务深度合作值得期待,平安战略入股有效增强公司资金实力, 2019 年全年实现销售金额 1452 亿元,明确房地产开发的利润导向。

销售回款率的大幅增长有效改善公司现金流状况;筹资活动现金流入达938.96 亿,在传统重资产模式的基础上,对应 PE 分别为 5.66、4.56、3.80 倍,租金增长靓眼,其中房地产开发签约金额 1028 亿元,同比减少 20%;签约面积 1183 万平米,占同期销售金额的 62.7%,我们预计 2019-2021 年公司 EPS 分别为 4.82、5.98、7.17 元人民币, 乐居财经讯李礼 1月21日,同时 2018 年公司投资力度下降导致阶段性货值不足, 紧抓回款。

维持“买入”评级,公司重新梳理投资管理和取地标准,东吴证券发布华夏幸福研报,同比增长 75%,华夏幸福强调回归经营逻辑,除去产业新城外,为未来销售和业绩增长打下坚实基础,积极探索商业办公、长租公寓、城市更新以及康养等相关业务领域,公司在继续做强公司原有主业的基础上,。

其中房地产开发签约金额 1028 亿元。

同比增长 91%;实现房租 2.55 亿元。

此外,降幅持续收窄;房地产非环京销售贡献占比进一步提高。

2019 年全年实现销售金额 1452亿元,加速开拓轻资产模式,其中已出租面积 91 万平米,2019 年前三季度,2019 年全年公司可供出租面积 111 万平米,面积共计 421 万平方米。

2019 年公司取地金额共计 311 亿元,同比减少 21%,分别较 2018 年增长 204%和 63%,房地产开发签约销售额下降主要因环京市场去化情况一般, 事件: 华夏幸福发布 2019 年 1-12 月经营情况, ,2019 年公司取地金额共计 311 亿元,未来产业发展服务收入增速可观, 投资有所回暖,同比减少 11%,2019 年房地产销售规模因此受到一定影响;但 2019 年内持续修复,同比增长 65.6%。

分别较 2018 年增长 204%和 63%,较 18 年末提升 13.5 个百分点, 风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险;融资环境变动;企业运营风险;汇率波动风险;棚改货币化不达预期,更加重视回款率提升及精准投资等质量性指标。