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迪士尼回呛王健林:【全文】透露2019年证监会部分工作重点?证监会副主席方星海逐句解读中央经济工作会议

2019-06-12 15:36 来源:网络整理

经济观察网 记者 胡艳明 “我们新股上市首日有44%的涨停板的限制,我个人觉得应该取消。”“市场活跃度不够了,我们现在要采取措施,使交易进一步的活跃。”“证监会正在指导和协同上海证券交易所,在充分听取市场意见和各个部委的意见基础上推动科创板跟注册制尽快落地。”

在1月12日中国人民大学举行的第二十三届(2019年度)中国资本市场论坛上,证监会副主席方星海在演讲中,就中央经济会议中关于资本市场改革中的表述进行了逐句的分析,并从中透露了今年证监会工作中的部分工作重点。

方星海分析称,中央经济工作会议的公报关于今年的工作有七项重点工作,当中有一项加快经济体制改革。“加快经济体制改革”当中,资本市场占了这部分篇幅的1/3;资本市场占了金融改革部分的3/4。所以方星海认为,这次中央经济工作会议对资本市场改革予以了高度重视。

公告关于资本市场改革内容:资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入。推动在上交所设立科创板,实践注册制,尽快落地。

经济观察网记者在演讲内容的基础上略有修改,以求尽量保持解读的完整和通顺。

解读一:资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身作用。

我理解“牵一发而动全身”应该说从两个角度理解:一个资本市场在金融体系中起到最关键的作用,否则就不会牵一发而动全身。可能有些同志说,我们的银行体系是不是最重要,最关键的作用,因为它个头比资本市场要大?

但是我觉得形成现代金融体系,整个金融体系运行过程当中,中央经济工作会议讲的很明白,资本市场具有“牵一发而动全身”。这点怎么理解?

觉得可以从宏观和微观两个角度来理解:宏观角度看,我们国家是高储蓄率的国家,储蓄率大概是40%多,这么多的储蓄一定要转化成投资,如果不转化成投资,经济增速就要慢下来了。

转化成投资无非有几个渠道,要么通过银行其他渠道以债务形式转化成投资,要么通过股票市场等等以股权的形式转化成投资。

我们国家历来资本市场不够发达,所以通过股权的形式转化成投资相对来说比较少,大量的储蓄是通过债务的应该转化成投资,所以导致我们国家宏观杠杆率特别高,金融体系的风险比较大。前一阵我们说要“去杠杆”等等,就是要把宏观杠杆率至少要稳住。

不久前央行领导说我们现在宏观杠杆率基本上稳定了,这点值得庆贺的。但是我觉得如果资本市场不进一步的发展起来,股权融资没有显著提升的话,宏观杠杆率是稳不住的,因为这么多的储蓄要不断转化成投资,那就只能以债务的形式转化成投资,宏观杠杆率还会反弹的。这是从宏观角度,从稳定经济金融的角度我们必须大力发展资本市场,尽快提高我们国家股权融资在经济当中的占比。

微观角度,我们国家进入高质量发展阶段,创新驱动。这个阶段的发展跟20年、30年以前,以基础设施投资,以房地产,以大宗消费产品投资为主这样一种发展已经非常不同了。基础设施投资、房地产投资的阶段,股权融资的重要性不是那么大。债务融资照样可以把经济发展好,为什么?因为这些地方的投资它的收入比较可预期,比较稳定,项目成功率都比较高,需求也比较确定,所以债务投资也可以满足。

但是进入新阶段,高质量创新发展阶段,我们投资需求有没有是不知道,收入具有很大不确定性,投资一个技术能不能成功都很难说,市场竞争也更具有了激烈,市场需求多样性,这种情况下债务投资其实已经不太适合了。必须要有更能吸收风险的股权投资来促进这个阶段的进一步的经济增长。

无论是宏观和微观两个层面来看,我们都需要迫切的发展资本市场。让股权融资在整个金融体系当中起到更重要的作用。我想从这个层面首先理解资本市场在金融体系中具有“牵一发而动全身”的作用。

我认为今后一段时间资本市场的改革在金融改革中将起到“牵牛鼻子”的作用。金融体系的改革“牵牛鼻子”的东西是在资本市场。这是我对第一句话的理解。

解读二:打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

这里有一些新提法,“规范、透明”我们以前一直说。但是“开放、有活力、有韧性”的资本市场,我感觉第一次在一个中央会议上这么明确的提出。